Saham TUGU Masih Murah, Analis Pasang Target Harga Rp1.725 per saham
Globalnetwork.id, JAKARTA PT Asuransi Tugu Pratama Indonesia Tbk (TUGU) kembali memperoleh sentimen positif dari kalangan analis.
Semesta Indovest Sekuritas memulai cakupan riset terhadap emiten asuransi umum tersebut dengan rekomendasi beli dan target harga Rp1.725 per saham.
Analis Semesta Indovest Sekuritas Nicholas Dharmawan menilai valuasi TUGU saat ini belum mencerminkan kualitas fundamental perusahaan.
Menurutnya, saham TUGU masih perdagangkan pada kisaran 0,4 kali price-to-book value (PBV), jauh lebih rendah ketimbang rata-rata perusahaan asuransi umum, meskipun memiliki permodalan yang solid, profitabilitas yang terus membaik, dan prospek pertumbuhan yang menarik.
“Kami menginisiasi riset TUGU dengan rekomendasi BUY dan target harga Rp1.725 per saham. Kami melihat valuasi TUGU saat ini masih terlalu murah ketimbang prospek pertumbuhan laba dan kualitas fundamentalnya,” ujar Nicholas.
Menurut Nicholas, terdapat dua faktor utama yang akan menopang pertumbuhan kinerja TUGU dalam beberapa tahun ke depan.
Pertama adalah meningkatnya disiplin underwriting yang mendorong perbaikan rasio operasional perusahaan.
Kedua adalah kenaikan pendapatan investasi seiring membesarnya portofolio investasi dan masih tingginya tingkat suku bunga.
Kedua faktor tersebut perkirakan mampu mendorong laba bersih TUGU tumbuh dari Rp711 miliar pada 2025 menjadi sekitar Rp942 miliar pada 2027.
Keunggulan Kompetitif
Selain prospek pertumbuhan laba, TUGU juga memiliki sejumlah keunggulan kompetitif yang sulit tandingi.
Dari sisi keuangan, TUGU juga memiliki posisi permodalan yang kuat. TUGU mampu mempertahankan rating global dari pemberi rating asuransi terkemuka AM Best Financial Strength Rating A- dari AM Best selama 10 tahun berturut-turut.
Menurut Nicholas, rekam jejak tersebut menunjukkan kekuatan modal, kualitas manajemen risiko, serta kredibilitas TUGU dalam memperoleh kapasitas reasuransi untuk menangani proyek-proyek bernilai besar.
Prospek industri juga masih mendukung. Penetrasi asuransi di Indonesia memang masih tergolong rendah, namun segmen asuransi umum justru menunjukkan pertumbuhan yang lebih baik ketimbang industri secara keseluruhan.
Kondisi tersebut memberikan ruang ekspansi yang masih sangat besar bagi perusahaan dengan kapasitas underwriting dan modal yang kuat seperti TUGU.
Di luar faktor fundamental, perhatian investor juga tertuju pada wacana konsolidasi perusahaan asuransi umum BUMN di bawah ekosistem Danantara.
Nicholas menilai perkembangan tersebut merupakan katalis yang layak perhatikan, meski hingga saat ini prosesnya masih berada pada tahap awal sehingga belum dapat simpulkan bagaimana bentuk maupun dampaknya terhadap nilai perusahaan.
Ia menjelaskan bahwa konsolidasi di industri asuransi memiliki kompleksitas yang berbeda ketimbang sektor perbankan.
Dalam transaksi asuransi, perusahaan tidak hanya menggabungkan aset dan modal, tetapi juga mengambil alih portofolio risiko, kewajiban klaim, serta kecukupan cadangan dari entitas yang bergabung.
Karena itu, proses integrasi biasanya membutuhkan waktu lebih panjang dan analisis yang lebih mendalam.
Bawa Modal Kuat
Meski demikian, Nicholas berpandangan TUGU berada dalam posisi yang menguntungkan apabila konsolidasi tersebut benar-benar terealisasi.
TUGU memasuki periode tersebut dengan modal yang kuat, disiplin underwriting yang telah teruji.
serta hubungan bisnis yang telah terbangun selama puluhan tahun sehingga berpotensi memperoleh tambahan pangsa pasar tanpa menghadapi risiko integrasi sebesar perusahaan lain.
Lebih lanjut, Nicholas menilai pengalaman panjang TUGU di sektor energi, hubungan strategis dengan Pertamina dan SKK Migas.
serta peringkat internasional dari AM Best merupakan aset yang tidak mudah direplikasi.
Faktor-faktor tersebut diyakini akan menjadi pertimbangan penting apabila konsolidasi perusahaan asuransi umum BUMN di bawah Danantara benar-benar direalisasikan.
Dengan valuasi yang masih berada pada level diskon, prospek pertumbuhan laba yang positif, kualitas permodalan yang kuat, serta peluang memperoleh manfaat dari konsolidasi industri,
Nicholas meyakini TUGU memiliki peluang besar mengalami re-rating dalam jangka menengah.
Namun demikian, ia menegaskan bahwa perkembangan konsolidasi Danantara masih berada pada tahap awal sehingga investor tetap perlu mencermati struktur dan implementasi kebijakan tersebut..**
